Analysten nennen die Schlüsselrolle für das größte öffentlich gehandelte Bitcoin-Vertrauen
Laut einem aktuellen Bericht von Strategen von JPMorgan sind die Zuflüsse von Investitionen in den weltweit größten börsennotierten Bitcoin-Investment-Trust entscheidend für den Preis von Bitcoin (BTCUSD). Der Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), eine Bitcoin-Holdinggesellschaft, verwaltet ein Vermögen von 13,1 Milliarden US-Dollar (AUM) und hat in OTC-Märkten einen Wert von mehr als 18 Milliarden US-Dollar.
DIE ZENTRALEN THESEN
- JPMorgan-Strategen sagen, dass die Zuflüsse von Investoren in den Grayscale Bitcoin Trust “zu groß” für eine Bitcoin-Preiskorrektur sind.
- Der Grayscale Bitcoin Trust ist ein öffentlich gehandelter gesetzlicher Trust in OTC-Märkten mit erheblichen Beständen an Kryptowährung.
- Der Trust bietet ein indirektes Engagement in Bitcoin, aber die Investition in den Trust birgt erhebliche Risiken und Risiken.
Die Strategen von JPMorgan schreiben, dass die Zuflüsse in GBTC “zu groß sind, um eine Abwicklung der Position durch Momentum-Händler zu ermöglichen, um eine anhaltend negative Preisdynamik zu erzeugen.” Mit anderen Worten, die Begeisterung der Anleger für GBTC-Aktien ist eine Determinante für den Kursverlauf von Bitcoin, und andere Bitcoin-Händler verfügen nicht über ausreichende Marktanteile oder Bitcoin-Bestände, um eine Korrektur des Preises der Kryptowährung zu beeinflussen.
Es ist schwierig einzuschätzen, inwieweit GBTC die Bitcoin-Preise beeinflusst (oder umgekehrt), da das Bitcoin-Ökosystem wenig transparent ist. Die geringe Liquidität der Märkte der Kryptowährung trägt ebenfalls zum Problem bei. Sicher ist jedoch, dass GBTC-Aktien von einem Anstieg des Bitcoin-Preises profitieren, wodurch sie mehr Kryptowährung für ihre Bestände erwerben können.
Der Bitcoin-Preis ist in letzter Zeit aufgrund makroökonomischer Instabilität und solider Bestrebungen institutioneller Anleger, Kryptowährungsmärkte zu erkunden oder in diese einzusteigen, auf neue Rekorde gestiegen. Analysten haben eine Preiskorrektur vorhergesagt, aber keinen Zeitrahmen für das Ereignis angegeben.
Was ist der Grayscale Bitcoin-Trust?
Laut Bitcointreasuries.org, einer Website, auf der Bitcoin-Bestände für börsennotierte Investment Trusts und Unternehmen erfasst werden, hält GBTC 572.644 Bitcoin oder ungefähr 50% der 1.150.622 Bitcoin, die bei diesen Unternehmen im Umlauf sind. Bisher wurden rund 18,6 Millionen Bitcoin abgebaut, und GBTC hält rund 3,1% des Vermögens.
Die Treuhandgesellschaft hat seit Anfang dieses Jahres eine beeindruckende Reihe von Statistiken über die Zuflüsse von Investoren in ihr Produkt veröffentlicht. Zum Beispiel stieg der AUM von 2 Milliarden US-Dollar im vergangenen Dezember auf 5,9 Milliarden US-Dollar im vergangenen August, bevor er auf den aktuellen Wert von 13,1 Milliarden US-Dollar anstieg. Die Strategen von JPMorgan schätzen, dass GBTC Vermögenswerte mit einem schnellen Clip von 1 Milliarde US-Dollar pro Monat hinzufügt.
Für institutionelle Anleger und Hedgefonds ist GBTC ein bequemes Mittel, um ein indirektes Engagement in einem volatilen Vermögenswert zu erzielen, ohne die damit verbundenen Kosten wie das Sorgerecht zu tragen. Sie können in einen Bitcoin-Handel einsteigen, wenn der Preis im Aufschwung ist, und aussteigen, wenn er fällt.
Beispielsweise hat sich die Wertpapierfirma Guggenheim Partners das Recht vorbehalten, bis zu 10% von einem ihrer Fonds in GBTC zu investieren. Die Vereinbarung hat mehrere Vorteile für Guggenheim, um vom steigenden Preis von Bitcoin zu profitieren, und nicht viel Nachteil, da es die Kryptowährung nicht kaufen oder besitzen muss. Die Organisation von GBTC als Trust erhöht den Bitcoin-Handel um Steuervorteile.
Diese Vorteile sind jedoch mit einem hohen Aufschlag auf den Bitcoin-Preis verbunden. Während des Bullen-Laufs 2017 bei Kryptowährungspreisen wurden GBTC-Aktien an Krypto-Börsen mit einer Prämie von 100% gegenüber dem tatsächlichen Kassakurs von Bitcoin gehandelt. Die Aktien von GBTC ahmen häufig auch die volatilen Kursbewegungen ihres Holdingvermögens nach. Allein in diesem Jahr ist der Aktienkurs des Trusts in den OTC-Märkten um 238% gestiegen.
Schließlich bedeutet die komplizierte Einrichtung des Trusts – seine Anteile werden bei Privatplatzierungstransaktionen auf Primärmärkten geschaffen und anschließend auf öffentlichen OTC-Märkten gehandelt -, dass Privatanleger ihre Anteile auf öffentlichen Märkten mit einer Prämie auslagern können, unabhängig vom tatsächlichen Wert des zugrunde liegenden Vermögenswerts. Wenn der Trust beispielsweise weniger Anteile am privaten Markt schafft und die Nachfrage aufgrund steigender Bitcoin-Preise sprunghaft ansteigt, müssen Händler auf dem OTC-Markt unrealistische Prämien zahlen, um Bitcoin über GBTC zu besitzen.